de las empresas familiares concentra la propiedad en un solo accionista, casi siempre el fundador.
La firma
Compramos, entramos en el consejo y nos quedamos
Five Birds Capital adquiere y gestiona compañías españolas rentables cuya propiedad ha llegado al final de su ciclo. Invierte operación a operación, toma el control y ocupa el consejo de cada compañía que compra.
Quiénes somos
Venimos de la empresa familiar y de la gestión operativa
El equipo procede de la empresa familiar y de la gestión operativa: adquisiciones, integraciones y dirección de las funciones centrales de compañías en crecimiento. Esa procedencia es deliberada.
Por eso no somos un fondo, sino un Independent Sponsor: buscamos primero la compañía y levantamos el capital para esa operación concreta, una por una. No levantamos capital a ciegas, no cobramos por gestionar dinero parado y no compramos para revender: el plan es quedarnos con la compañía.
Quien vende una empresa familiar no vende un activo: vende lo que han construido dos o tres generaciones. Esa conversación no se tiene igual desde un despacho.
Mandato de inversión
| Compañías objetivo | Familiares españolas y rentables |
|---|---|
| EBITDA normalizado | Entre 0,5 y 3 M€ |
| Margen de EBITDA | Por encima del 15% |
| Balance | Sin deuda financiera |
| Múltiplo de entrada | 4 veces el EBITDA normalizado |
| Participación | Control de la compañía |
| Permanencia | Indefinida, sin fecha de venta |
| Conversión de caja | Por encima del 70% del EBITDA |
El enfoque
Inversión en valor aplicada a un mercado sin precio de pantalla
| Principio | Cómo se aplica en mercados privados |
|---|---|
| Precio frente a valor | Se paga por un flujo de caja demostrado, no por una historia sobre lo que el negocio podría llegar a ser. |
| Margen de seguridad | Entrada por debajo del múltiplo del tramo superior y una compañía que se compra sin deuda financiera. Tras la compra queda una deuda de 1,5 veces EBITDA. El colchón está en el precio, no en el optimismo. |
| Círculo de competencia | Solo se compra lo que se entiende. Un sector nuevo se aprende antes de mirar la operación, no mientras se revisa. |
| Horizonte | Long-term hold: la compañía no se vende. El inversor cobra con dividendos cada año. |
| Concentración informada | Pocas compañías, conocidas a fondo y decididas una a una. Diversificar en lo que no se conoce es no decidir. |
| Dónde está la ventaja | No en modelar mejor, sino en mirar donde no mira el capital institucional y poder esperar al precio correcto. |
| Regla de oro | No hacerle perder dinero al accionista. Cada operación se calcula casi sin crecimiento y bajo escenarios completamente estresados. |
Por qué preferimos los negocios que otros llaman aburridos
| Negocio previsible | Negocio en transición | |
|---|---|---|
| Visibilidad de los ingresos | Los clientes de dentro de tres años son los de hoy | Depende de una adopción que aún no ha ocurrido |
| Riesgo de valoración | El precio se ancla en un EBITDA con historia | El precio se ancla en una proyección |
| Capacidad de deuda | El banco presta contra una caja demostrada | El banco no presta, o presta caro |
| Competencia por el activo | Casi nadie mira ese tamaño ni ese sector | Varios postores y múltiplos de mercado |
| Qué hay que acertar | El precio de entrada y la gestión ordinaria | El futuro |
Un negocio previsible no es un negocio mediocre. Es un negocio en el que la única variable que hay que acertar es el precio.
El mercado
Muchas compañías sin relevo y poco capital mirando a ese tamaño
La empresa familiar es el 92,4% de las compañías españolas, el 70% del empleo privado y el 57,8% del valor añadido privado.
92,4%
de las empresas españolas son familiares. La mayoría de sus dueños pertenece a la generación nacida entre 1957 y 1977, que empezó a jubilarse en 2023.
de las compañías de 10 a 250 empleados no tiene plan de sucesión.
supera el relevo generacional; el resto se vende, se fragmenta o se cierra.
La desconexión
El capital institucional no baja al tamaño donde están esas compañías
Una compañía con 0,5 a 3 M€ de EBITDA normalizado comprada a cuatro veces vale entre 2 y 12 M€. Ese tramo queda por debajo del suelo de casi todos los fondos españoles.
Five Birds Capital
de 2 a 12 M€
de 2 a 12 M€
Capital privado español
de 10 a 100 M€
de 10 a 100 M€
0255075100 M€
742 operaciones en 2025, máximo histórico, con un importe medio de 25,5 M€. El capital privado destinó 3.039 M€ a operaciones de 10 a 100 M€.
El capital sin invertir de las gestoras nacionales ronda los 8.000 M€. Analizar y gobernar una compañía pequeña cuesta lo mismo que una grande, y deja mucha menos comisión.
En ese tramo el precio se acuerda en una conversación entre el comprador y la propiedad.
El precio
El descuento responde al tamaño, no a la calidad del negocio
Múltiplo valor de empresa sobre EBITDA normalizado, en veces. La misma compañía vale más cuando deja de ser pequeña.
El arbitraje de tamaño
Comprar a cuatro veces, en el tramo donde casi nadie mira, deja un margen frente a lo que el mercado paga por una compañía con gestión profesional y cuentas auditadas.
Qué respalda ese margen
Comprar a cuatro veces deja holgado el servicio de la deuda y permite repartir dividendo desde el primer año, sin depender de una venta futura. Vender a un tercero es una alternativa, no el plan.
Fuentes. Instituto de la Empresa Familiar, La Empresa Familiar en España 2025. Informe Hiscox de Pymes y Autónomos en España 2025. SpainCap, cierre de 2025. Blue Mountain y Capital & Corporate, segmento medio español 2025. Capittal, múltiplos por sector en España 2026, tomando el punto medio de las horquillas 4-6x, 4,5-7x y 5-8x.
Negocios previsibles. Precios razonables. Propietarios que buscan relevo.
Eso es todo lo que hay detrás de Five Birds Capital.
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